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每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时，美国劳工局会对近 12 万 家企业和政府机构进行调查，进而统计就业人数、失业率与薪资增 速等就业指标，这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定 程度上反映了美国经济基本面，因此美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。
北京时间周五 (10 月 4 日 )20:30，美国劳工部发布 9 月非农就业报告，尽管表现不及预期， 且薪资明显下滑；但非农前值大幅上修，失业率创 50 年新低。
图二：美国 9 月失业率
图一：美国季调后非农就业人口变动
美国 9 月新增非农就业人口 13.60 万，不及预期的 14.50 万，但前值从 13 万上修为 16.8 万。 美平均小时工资年率实际录得 2.90%，较前值和预期值大幅下降 0.3 个百分点；失业率创 1969 年以来最低记录的 3.50%，较前值和预期值下降 0.2 个百分点。
图二：美国 9 月失业率
美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为 15.7 万，9 月专业、商业服务、医疗保健 就业人数录得增加。此外，9 月因天气原因不能工作的人数为 1.7 万，历史上 9 月因天气原因受影响 的工作岗位的平均数目为 8.5 万，有 11.8 万全职职工因天气原因只能进行兼职工作。报告缓解了金 融市场对经济放缓至衰退边缘的担忧，平均时薪增速保持不变，制造业就业人数为六个月来首次下降， 零售业继续裁员。尽管如此，经济学家仍预计，鉴于贸易政策的不确定性，美联储年内至少再降息一次。 非农发布后，联邦基金利率期货显示对 2019 年政策宽松的预期微调：美联储 10 月降息 25 个基点的 概率为 79.1%，维持当前利率的概率为 21.0%；到 12 月降息 25 个基点的概率为 44.4%，降息 50 个基 点的概率为 46.5%，维持当前利率的概率为 9.2%。
图三：美国 9 月平均每小时工资年率
此次报告反映出美国普通劳动者在当前经济周期中的真实感受：虽然失业率在下降，就业人口 在增加，但是薪资增速创下一年多来最低，扣除通胀几乎原地踏步的状况，这让大家无论如何 都兴奋不起来。美联储官员此前预计，今年下半年以来就业增速放缓，但依旧稳健的判断，与 此次非农报告相吻合。虽然私营企业就业人数仅增加 11.4 万，略微逊于预期，同时 2.9% 的时 薪增速也不令人满意，但好在前值得到 4.5 万人的累计上修，令三个月平均非农就业人数增幅 并未进一步持续下滑。美国私营企业雇佣不及预期，因薪资增长放缓，美国经济扩张周期呈现 出警告信号。
针对此次数据多位美联储官员发表讲话，鲍威尔依然认为美国经济处于良好状态，但其他官员认为美联储需要警惕潜在风险，其中波士顿主席和亚特兰大主席称愿意考虑宽松政策。鲍威尔 没有在讲话中给出关于未来利率走势的明确指引，此次讲话主要是关于美联储对政策和做法的长期战略评估。美联储今年已经两次降息，以保护美国经济免受疲弱的全球增长和贸易政策不 确定性的影响，联邦基金期货交易员押注 10 月 29-30 日会议上将再次降低利率。当被问到经济 是否会“软着陆”或经历更大程度的下滑时，鲍威尔称存在很多不确定性，美联储正在监控这 些不确定性，特别是最新一轮关税是否会影响到消费者。
