本期澳股一点的主题是澳洲市值最大的金融板块。本期内容我们将介绍澳洲金融板块中的银行与保险行业。
澳洲的银行板块由CBA、NAB、WBC和ANZ四大银行把控着过半的市场份额。呈现了蓝筹股的特性。对于四大银行而言，其盈利的最大驱动因素还是存贷利差。主要的营收来源还是贷款利息，而主要支出是客户存款的利息支出。而贷款与存款之间的利息差值就是银行的盈利标准。存贷利差越大，银行的营收就越高，反之则越低。存贷利差主要受到澳联储的货币政策影响，所以往往澳洲国债的收益率曲线能够提供较好的指引。
银行财报中的坏账损失同样是投资者需要重点关注的对象。坏账损失表示的是有多少贷款人延误或者拒绝支付贷款利息，一般在经济下行的环境下，坏账损失与净利息收入的比率越小，说明银行的资产信用度越高，同时也约利好公司未来的股价走势。在经济停滞的环境下，银行的资产信用是非常重要的股价驱动因素。
保险公司其实本质上也是投资公司，公司在收取保费后，保费并非公司的营收，要扣除保险期限中的理赔支出以后，才能作为营收项目。保险公司的特殊之处在于，主要盈利往往分成两个部分，一部分是净保险金收入，另一部分是投资收益。天气因素、政治风险以及疫情风险都会影响到保险公司的盈利收入。所以保险公司真正有价值的其实是公司框架以及精算团队。
影响保险公司盈利的主要原因有两方面，一方面是外部环境的风险增加，另一方面的原因在于澳洲持续降低利率导致投资收益降低。所以在选择投资保险公司时，需要了解当前澳洲的外部环境风险以及国债利率。
澳洲最大的外部风险还是自然灾害，澳洲由于其独特的地理与气候环境，洪水、冰雹、森林大火常有发生。这也就导致了很多保险公司提高了自然灾害险的保费，甚至不接这类保险。另一种风险就是政治风险，澳洲由于极度依赖进出口贸易。如果与其他国家关系紧张，开启贸易限制，那么就会影响到澳洲进出口行业的收益，从而触发商业保险的理赔。
保险公司的投资收益主要还是看3年以上的国债收益率。其投资资产集中在长期资产中，长短期投资资产价值的比率常年保持在5-10倍。需要注意，保险公司对市场中的系统性风险非常敏感，所以一旦出现类似疫情这种重大灾难，保险公司往往会遭受重创，甚至就是在经济恢复阶段，保险行业的股价也很难快速回升。保险行业的表现相比于整体市场经常会出现滞后的现象。
