2019年5月日本央行时势追踪

5月8日，日本央行公布货币政策会议纪要，维持当 前利率不变。会议记录显示，全球需求放缓令依赖出 口的日本经济前景蒙上阴影下，大部分委员认为应当 继续维持宽松，因距离实现物价目标仍然遥远。

日本央行应向公众解释，经济尚未到达应考虑退出超 宽松政策时机和手段的阶段。但是关于以什么速度实 施宽松政策，来实现其物价目标，日本央行委员会仍 存在分歧。多数委员持谨慎态度，认为没有必要立即 扩大已经庞大的刺激计划。他们的观点是日本央行不应对经济数据的短期波动做出反应，而应着眼于指导 货币政策的长期趋势。长期放松政策的成本正在上升， 日本央行必须更加关注其长期超宽松政策对地区银行 利润的影响，利润空间被压缩，更多银行为获取利润 将承担过高风险。

加快实施宽松意见的委员认为考虑到转变通胀预期的 难度，在经济和价格形势发生变化时应先发制人；如 果物价风险成为现实，日本央行应该“准备”放松货 币政策。

图为：日元 月线趋势图

因全球贸易局势影响，日本相较于其他国家经济表现的更为稳定，本身就必备避险属性的 日元在 5 月份的交投中变得强势，美元兑日元汇率大幅下跌。
美国月末陆续公布的几项经济数据均不同程度不及预期，使得美日汇率下行加剧，月线走 势来看，美日汇率下行至前期三角形下边线支撑位，期间美元指数强势反弹的时段美日汇 率却反映平淡，并未出现跟随性上涨。5 月中旬因中美贸易战升温，英国首相特蕾莎梅辞 职等事件提振避险情绪，但日本货币政策仍处于极其宽松的状态，若市场风险情绪回落， 日元恐难以长期保持强劲势头。较短周期中美日行情空头仍占据一定优势，但鉴于日本持 续维持超宽松和技术面年度存在强支撑的原因，在美日汇率未实质性跌破 107.60-170.70 区间之前不宜过分看空。