在解释两者的关系之前，我们须了解投资者如何从债券投资中获利。
假设投资者购买一份 10 年的美国政府债券，他等同于借出金钱予美国政府达 10 年之久。在今后 10 年里，美国政府会定期依票面息率支付利息予投资者，并于支付最后一期利息时偿还票面价值。
当债券投资者一直持有债券至到期日，期间可获定期利息，到期时亦可收回票面价值的现金。如果投资者在债券到期之前沽货，便可按当时的债券价格获利。
债券价格主要受市场的供求影响。如利率预期下降时，债券价格 上升，这是因为有更多投资者选择用手头上现金购买债券去收取固定的票面息率。在这种情况下，投资者便可赚息赚价。因此当投资者预期利率的中长期走势是下降的，可考虑增加债券基金的投资。
市场利率越高时，债券价格反而越低，由此可见市场利率与债券价格呈反向变动关系，下面来解释原因。
市场利率上升时，人们对未来的预期较好，期待得到更高的利息收入，从而更加青睐于短期债券的投资，即商业银行会得到更多的投资，更多的收益；但长期债券以及长期投资的行业，如保险、基金将获得较少的投资。
市场利率上升到一定程度时，货币供应量不能满足社会发展的需要，央行就会扩大货币供应量，使利率下调。这时理性投资人会更加放款于长期投资，如长期债券、基金、保险行业，那么短期债券将会减少，商业银行获得的投资也会减少，利润也会下降。
有句话叫做价值决定价格
债券的价值就是债券的票面利率。
由于债券市场有持续性，每年国家和企业均在市场上大量发行债券，让投资者可以在任何时间买到国债，基于以上情况，投资者在选择债券时候，主要考虑当前债券的实际收益率是否符合市场认可的价值。
举例：近期国家加息了，以前发行的债券利率不调整，使市场债券价格只有通过调整收益率的方法， 才可适应市场的价值定位，比如2年前发行的7年期国债和当年发行的5年期国债，他们到期日相同， 而到期时国家是按照面值来支付债券本金，但 2 年前发行的 7 年期国债票面利率较低，因此只能通过价格下跌来弥补其实际的收益率，使新投资者购买这两种品种获得的实际回报率基本一致，因此利率上涨时，一般固息债的价格会明显下跌。
但也有例外，如浮息债是由于债券利率，来随市场变化而变化，因此加息时浮息债就不一定会下跌， 或者某企业发行的企业债，但企业倒闭了，该债券的价值都将变为 “零”， 不管市场此时是否降息。
债券的价格由三个主要变量决定
（1）债券的期值，可根据票面金额，票面利率和期限计算。
（2）债券的待偿期限，从债券发行日或交易日至债券到期日止。
（3）市场利率是与该种债券风险相同的其他金融资产的市场利率。债券的交易价格与市场利率呈反方向变动，若市场利率上升，债券价格下降；反之市场利率下降，债券价格上升。
经济发展的速度与市场利率的相互影响
如美国经济增长快速，则市埸利率向上，可为经济降温。
如美国经济增长稳定，则维持现行利率，可稳定持久。
如美国经济增长放锾，则市埸利率降低，可刺激投资，发展经济。
利率与收益率关系
票面利息率愈高，债券收益率就愈高；相反地，票面利息率愈低，债券收益率就愈低。 债券价格愈高，收益率愈低，因为在债券价格上涨后，投资人必须要用较高的价格买入，但所领到的 配息与到期日时所得报酬没有比较高；债券价格愈低，收益率愈高，因为债券价格在下跌后，投资人可以较低的价钱，买到相同的债券。
票面利率
（1）债券的期值，可根据票面金额，票面利率和期限计算。
（2）债券的待偿期限，从债券发行日或交易日至债券到期日止。
（3）市场利率是与该种债券风险相同的其他金融资产的市场利率。债券的交易价格与市场利率呈反
方向变动，若市场利率上升，债券价格下降；反之市场利率下降，债券价格上升。
经济发展的速度与市场利率的相互影响
票面利率是指发行债券时规定应付在债券票面上的利率，表示每年应付的利息额与债券面额之比。票 面利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益，一般是证券发行人根据债券本 身的情况和对市场条件分析决定的。债券的付息方式是指发行人在债券的有效期间内，向债券持有者 分批支付利息的方式，债券的付息方式也影响投资者的收益。
票面利率 < 到期收益率 – 债券价格 < 票面价值
票面利率 = 到期收益率 – 债券价格 = 票面价值
票面利率 > 到期收益率 – 债券价格 > 票面价值
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