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“最惨”非农出炉!美国3月非农就业人数暴减逾 70万!

每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时,美国劳工局会对近 12 万 家企业和政府机构进行调查,进而统计就业人数、失业率与薪资增 速等就业指标,这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定 程度上反映了美国经济基本面,因此也是美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。

图一:美国季调后非农就业人口变动

10 年来首份负数非农! 4 月 5 日北京时间 21:30,美国劳工部公布 3 月非农就业报告,美 国 3 月新增非农就业人数 -70.1 万人,预期 -10 万人,前值从 -27.3 万上修至 27.5 万人, 3 月新增非农就业人数创下 2009 年 3 月以来新低。3 月失业率 4.4%,前值 3.5%。

目前,3 月新增非农就业人数的下滑幅度已达 70 万人,基本接近 2008-2009 年期间的单月最 差值,历史上两次失业率超过 10% 对应的新增非农就业人数减少幅度每月仅为 40-60 万人 ; 且 3 月非农调查在 3 月 12 日已完成,而 3 月下旬起美国才真正进入卫生事件高峰,这一段时间 的失业数据并未被纳入 3 月的统计。另外根据 3 月第三、四周的统计,初请失业金人数分别为 330.7、664.8 万人,累计达 1000 万人,这一数值基本相当于正常年份一年的初请失业金人数累 计值,2008-2009 年间全年的初请失业金人数也仅为 2000-3000 万人,因此预计将大概率带来 今年失业率大幅突破 10.8% 的历史最高值。

图二:美国 3 月失业率

此次卫生事件冲击下,3 月第三、四周累计初请失业金人数 1044 万人,假设初请失业金人数的高增 长状态在 4-5 月继续延续,6 月起开始缓和,则估算 2020 年累计初请失业金人数可达 6872 万人, 若以 0.67 的比例折算则对应 4613 万失业人口,对应 2020 年失业率可达 22.9%。

3 月新增非农就业人数达 -70 万人,已接近 2009 年最差月份,假设 2020 年全年减少的就业人口为 2009年全年减少人口的一倍,且转换为失业人口的比例为3.85,则对应2020年失业人口约3889万人, 对应失业率为 19.3%。

服务业为 3 月就业人数下滑的重灾区,这与 2008-2009 年制造业 + 建筑业就业人数下滑幅度最高的 结构不同。那么从行业角度对失业人数进行估计,服务业 ( 一般服务业、教育和保健服务、专业和 商业服务 ) 吸纳就业人口的比重达 53% 左右,而建筑业 + 制造业吸纳就业人口的比重仅 16% 左右。 2009 年末制造业 + 建筑业的就业人数同比减少 19%,若 2020 年服务业就业人数以相同比例减少, 则对整体就业人数的拖累会是制造业 + 建筑业的 2-3 倍,则对应失业率也将是当年的 2-3 倍。

图三:美国 3 月平均每小时工资年率

非农时薪增速仍在 3% 以上,未出现因失业率高企而时薪增长大幅放缓的现象,主要拖累 行业为教育和保健行业、贸易业、专业和商业服务业。预计未来若卫生事件对就业市场的 冲击继续延续,预计在受卫生事件冲击影响明显的服务业、制造业等领域时薪均将呈放缓 趋势。3月非农周工时整体有小幅下行,同比减少0.87%,其中主要拖累因素为采矿业(同比-2.36%, 或与油价大跌影响美国油田开采有关 ) 与休闲和酒店业 ( 同比 -6.51%)。经济衰退期间,周 工时整体下行幅度约 1% 左右,且商品生产业的周工时下滑幅度会较服务业更大,可能与 服务业就业弹性更大,裁员的弹性也大于工业企业有关。

据 2020 年的标准,年收入小于 12784 美元的个人、小于 16247 的家庭均为贫困人口。而 从我们的测算结果来看,新增失业人口中约 20% 将成为新增贫困人口、休闲和酒店业本来 的薪资水平就较低,受卫生事件影响下年均收入可能会下滑至 13450 美元,而这一收入水 平的家庭 ( 若该家庭为单职工家庭 ) 根据标准也会成为新增贫困人口。因此卫生事件对就业 市场产生冲击后,约会新增 3000 万左右的贫困人口,带来 2020 年贫困人口占总人口的比 重大幅提升至 20.8%、占劳动人口的比重提升至 34% 左右,达到过去五十年的历史新高。

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