Written by 14:10 非农数据

失业率50年新低,薪资增速下行,美国经济警讯尚未解除

issue 34

每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时,美国劳工局会对近 12 万 家企业和政府机构进行调查,进而统计就业人数、失业率与薪资增 速等就业指标,这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定 程度上反映了美国经济基本面,因此美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。

北京时间周五 (10 月 4 日 )20:30,美国劳工部发布 9 月非农就业报告,尽管表现不及预期, 且薪资明显下滑;但非农前值大幅上修,失业率创 50 年新低。

图二:美国 9 月失业率

图一:美国季调后非农就业人口变动

美国 9 月新增非农就业人口 13.60 万,不及预期的 14.50 万,但前值从 13 万上修为 16.8 万。 美平均小时工资年率实际录得 2.90%,较前值和预期值大幅下降 0.3 个百分点;失业率创 1969 年以来最低记录的 3.50%,较前值和预期值下降 0.2 个百分点。

图二:美国 9 月失业率

美国劳工部表示,过去三个月,平均新增非农就业人数为 15.7 万,9 月专业、商业服务、医疗保健 就业人数录得增加。此外,9 月因天气原因不能工作的人数为 1.7 万,历史上 9 月因天气原因受影响 的工作岗位的平均数目为 8.5 万,有 11.8 万全职职工因天气原因只能进行兼职工作。报告缓解了金 融市场对经济放缓至衰退边缘的担忧,平均时薪增速保持不变,制造业就业人数为六个月来首次下降, 零售业继续裁员。尽管如此,经济学家仍预计,鉴于贸易政策的不确定性,美联储年内至少再降息一次。 非农发布后,联邦基金利率期货显示对 2019 年政策宽松的预期微调:美联储 10 月降息 25 个基点的 概率为 79.1%,维持当前利率的概率为 21.0%;到 12 月降息 25 个基点的概率为 44.4%,降息 50 个基 点的概率为 46.5%,维持当前利率的概率为 9.2%。

图三:美国 9 月平均每小时工资年率

此次报告反映出美国普通劳动者在当前经济周期中的真实感受:虽然失业率在下降,就业人口 在增加,但是薪资增速创下一年多来最低,扣除通胀几乎原地踏步的状况,这让大家无论如何 都兴奋不起来。美联储官员此前预计,今年下半年以来就业增速放缓,但依旧稳健的判断,与 此次非农报告相吻合。虽然私营企业就业人数仅增加 11.4 万,略微逊于预期,同时 2.9% 的时 薪增速也不令人满意,但好在前值得到 4.5 万人的累计上修,令三个月平均非农就业人数增幅 并未进一步持续下滑。美国私营企业雇佣不及预期,因薪资增长放缓,美国经济扩张周期呈现 出警告信号。

针对此次数据多位美联储官员发表讲话,鲍威尔依然认为美国经济处于良好状态,但其他官员认为美联储需要警惕潜在风险,其中波士顿主席和亚特兰大主席称愿意考虑宽松政策。鲍威尔 没有在讲话中给出关于未来利率走势的明确指引,此次讲话主要是关于美联储对政策和做法的长期战略评估。美联储今年已经两次降息,以保护美国经济免受疲弱的全球增长和贸易政策不 确定性的影响,联邦基金期货交易员押注 10 月 29-30 日会议上将再次降低利率。当被问到经济 是否会“软着陆”或经历更大程度的下滑时,鲍威尔称存在很多不确定性,美联储正在监控这 些不确定性,特别是最新一轮关税是否会影响到消费者。

 

 

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