Written by 17:27 非农数据

就业大幅好转但薪资增速爆冷下滑,美联储年内减息预期降温

每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时,美国劳工局会对近 12 万家企业 和政府机构进行调查,进而统计就业人数、失业率与薪资增速等就业指标, 这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定程度上反映了美国经济 基本面,因此美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。

北京时间周五 (2 月 1 日 )21:30,美国劳工部发布 1 月份非农就业报告,显 示政府停摆并未对就业人口产生多少冲击,但失业率回升,且薪资月率不及预期。数据公布后,美指小幅冲高后回落。

图一:美国季调后非农就业人口变动

美国劳工部称,过去三个月,平均新增非农就业人数为 24.1 万;1 月保健产业、建筑业、 医疗行业、交通及仓储就业人数录得上扬。美国 1 月就业增长激增,雇主招聘人数为 11 个 月来最多,显示经济基本面强劲,尽管前景黯淡令美联储对2019年进一步加息持谨慎态度。 但 11 月和 12 月的数据被向下修正,显示新增就业岗位较此前报告减少 7 万个。美国经济 每月需要创造大约 10 万个就业岗位,才能跟上劳动年龄人口的增长。

图二:非农数据公布后 1 月份加息概率

① 1 月非农报告公布后,联邦基金利率期货暗示市场预计美联储 2019 年将会维持利率在当前水平不变;

② 1 月非农报告出乎意料的强劲,但近月来企业和消费者信心恶化,导致经济扩张前景疑云加剧。 政府的预算案之争以及贸易摩擦均损及消费者信心;

③ 值得一提的是,1 月非农报告而且还纳入了新的人口预估。人口控制政策的变化,意味着劳动力 人口数量将不能直接与 12 月相比。

图三:美国 3 月失业率

美国失业率较 12 月回升 0.1 个百分点至 4%。这对美联储进一步举措提供的参考意义较为有限,除 其仍处于健康和可接受的范围内以外,即便失业率推高至 7 个月高位,美国上周初请失业金人数急 升至近一年半高点,经济学家也认为这纯属偶然,毕竟政府关门期间呆在家里的人暂时推高了 1 月 份的失业率。

图四:美国 3 月平均每小时工资年率

美国 2 月平均时薪月率大幅提升,其公布值较一月份大幅上升,公布值为 0.4%,这满足并高于经济学家预期的 0.3% 月度增幅。美国 2 月非农数据固然让市场大跌眼镜,之前数次非农数据就业人口连续多次远高于市场预期,其国内就业情况已接近饱和。此次数据中跳涨的时薪年率才是交易者应关注的重点,在补齐木桶短板的同时,这可能补足前期“加息证据链”的关键一环。 在眼下时间档口,美国就业人数远远不及预期,美联储采取进一步鹰派举措的几率近乎为零, 而年内降息的概率同样低迷,但这并不影响美国在推动全球经济增速中的重要性,货币政策持稳的美元仍然是市场可以信赖的避险货币。

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