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强劲非农数据揭幕2019,全球知名机构冷眼相待加息概率未获提振

每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时,美国劳工局会对近 12 万家企业 和政府机构进行调查,进而统计就业人数、失业率与薪资增速等就业指标, 这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定程度上反映了美国经济基本面,因此美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。

北京时间周五 (2 月 1 日 )21:30,美国劳工部发布 1 月份非农就业报告,政 府关门 35 天对就业增长没有过多明显影响,被迫无薪休假和不带薪工作 的联邦雇员将领到补发的工资。但失业率回升,且薪资月率不及预期。数据公布后,美指小幅冲高后回落。

图一:美国季调后非农就业人口变动

11 月非农就业报告公布后,美联储明年 3 月加息概率进一步下降:

美国劳工部称,过去三个月,平均新增非农就业人数为 24.1 万;1 月保健产业、建筑业、 医疗行业、交通及仓储就业人数录得上扬。美国 1 月就业增长激增,雇主招聘人数为 11 个 月来最多,显示经济基本面强劲,尽管前景黯淡令美联储对2019年进一步加息持谨慎态度。 不过 11 月和 12 月的数据被向下修正,显示新增就业岗位较此前报告减少 7 万个,美国经 济每月需要创造大约 10 万个就业岗位,才能跟上劳动年龄人口的增长。

图二:非农数据公布后 1 月份加息概率

一、1 月非农报告公布后,联邦基金利率期货暗示市场预计美联储 2019 年将会维持利率在 当前水平不变;

二、1 月非农报告出乎意料的强劲,但近月来企业和消费者信心持续恶化,导致经济扩张 前景疑云加剧,政府的预算案之争以及贸易摩擦均损及消费者信心;

三、此次非农报告而且还纳入了新的人口预估。劳动年龄人口增长及人口控制政策的变化, 意味着劳动力人口数量将不能直接与 12 月相比。

图三:美国 1 月失业率

美国失业率较 12 月回升 0.1 个百分点至 4%。这对美联储进一步举措提供的参考意义较为 有限,除其仍处于健康和可接受的范围内以外,即便失业率推高至 7 个月高位,且美国上 周初请失业金人数急升至近一年半高点,经济学家也认为这纯属偶然,毕竟政府关门期间 呆在家里的人暂时推高了 1 月份的失业率。

图四:美国 1 月平均每小时工资月率

反观另一项在美联储决策中越加重要的子数据,美国 1 月平均时薪月率,其公布值仅为 0.1%, 这远低于经济学家预期的 0.3% 的月度增幅。工资水平仍相对较低,表明没有任何通胀失控的迹 象。投资机构和市场参与者一直对工资增长保持密切关注,因为此项数据能针对通胀是否正在 企稳提供足够有力的参考价值。

而美国 2 月初交出的这项子数据也符合部分参与者的预期,美联储加息进度过快。这也是数据 公布后,美国联邦基金全面下调 2019 年全年加息概率至 0 的最高权重占比因素。

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