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美元见顶之际,经济衰退之时,恒指起飞之势

早在5月4日的分析中,我们便提到过,在美元见顶、经济衰退之际,“估值越低的指数有更大的升值潜力,其中最值得关注的是恒生指数。”近一个月来,恒生指数的表现那是有目共睹。自从5月12日美元开始贬值,全球指数集体上扬。其中以恒指的涨幅最为惊人,累计涨幅已经高达13%,遥遥领先于其他国家的股指。随着股市的反弹,不少机构纷纷改变态度,开始看涨亚洲市场。高盛上周四也开始接受我们的观点,表示疲软的美元有利于新兴市场,尤其是中国与东南亚的资产。

决定未来表现的关键在于股市的估值。在20年到21年的宽松环境下,大量新投资者涌入市场,导致价格中的泡沫剧增。越是热门的股票,估值便越是疯狂。美国纳斯达克指数无疑是疫情期间的佼佼者,相比疫情前最大涨幅高达70%。然而当海水退潮,全球进入紧缩环境,这部分超额估值便遭受重创。之前涨得越快,泡沫越多的板块,近期跌得也越凶。曾经的佼佼者反而成为了最大的受害人。

一般衡量估值的工具是市盈率,从图中的远期市盈率表现来看,今年年初开始,全球的估值都在回归理性,市盈率跌幅最大的便是美国市场。即便如此,美国目前的市盈率仍然高达17倍。反观其他地区,英国与新兴市场的市盈率才只有10倍出头,而日本与欧洲是12倍都远低于美国。由此可见,这些市场中蕴含的泡沫水平相对较低。这也解释了为什么即便面对地缘风波,欧洲的股市却仍能稳定反弹。

昨天,世界银行下调了全球经济增长的预期,衰退风险正在吞噬每一位投资者的信心。在这样的大环境下,估值越低的市场越有升值的潜力,而中国市场的市盈率刚好是10倍,远低于欧美等国家。尤其是恒生科技板块,受到国内政策影响,估值甚至只有部分美国科技股的五分之一。随着国内疫情解封,刺激政策启动以及监管的放宽,恒生指数很可能延续近期的强势表现,领先全球直线起飞。

HK50四小时图

从恒生指数四小时图来看,指数的表现无疑非常出色,顶着美元的压力几乎是单向上涨。考虑到本周四和周五美元可能大幅反弹,指数短线仍有较大的空头压力。不过一旦价格回调,对于中线投资者来说便是不错的入场时机。而对于那些已经买入的短线交易者而言,则需要关注本周抛物线指标转向的止盈信号。指数下方的支撑在21000—21500区间,可以配合布林带下沿与随机指标超卖区金叉的利多信号。长线投资者则可以耐心等待价格上穿22500关口,同时美元开始大举下滑,便是不错的投资机会。

 

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