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阿美遭袭,全球能源供给遭重创,沙特产能直降50%

Issue 33

当地时间的 9 月 14 日,位于沙特阿拉伯东部地区沙特阿美石油公司的两个石油设施,遭到了无人机的攻击,引发大规模起火。袭击未造成人员伤亡,但沙特政府称,无人机袭击致使该国原油供应每日减少 570 万桶,约占其石油产量的 50%,接近全球产油量的 6%。沙特阿拉伯作为全球最大的石油出口国家,这次受到的袭击直接影响了公司的石油产能。9 月 16 日,美原油开盘跳涨约 15%,升破 60 关口,最高触及 63.34 美元 / 桶。

据报道,也门胡塞武装宣称对此事件负有责任。同日,美国国务卿蓬佩奥表示,伊朗应对无人机袭击沙特东部石油资源丰富的地区的重要设施负责。也门是阿拉伯半岛南部的一个小国,几年来一直被阿卜杜拉布·曼苏尔·哈迪总统领导的政府军和胡塞反叛运动武装冲突所包围。自 2015 年 3 月以来,沙特领导的一个联盟应哈迪要求,一直对胡塞武装实施空袭。

沙特阿拉伯能源大臣9月15日表示,受袭击的炼油厂有着全球最大的原油加工设施和装置,这是世界能源供应前所未有的攻击。沙特阿美需要几周时间才能将全部产能恢复到正常水平,其中大部分产能可以在几天内恢复,不过,沙特阿美没有给出具体的产能恢复时间表,供给的中断给油价提供了强劲的上涨动能,摩根大通预计,市场需要5个月来消化近500万桶的供应缺口。

此次遇袭的是沙特阿美公司炼油设备,沙特阿美的全称为Saudi Arabian American Oil Company,所以简称Saudi Aramco。不过今天的阿美的大名已经改成“沙特国家石油公司”,看起来似乎是彻底揭掉了美国标签,但是人们还是更愿意称呼他此前举世闻名的名字“阿美“。

1933年,当时的沙特政府与加利福尼亚标准石油公司(Standard Oil of California)签署了一项特许协议,后者获得了在沙特阿拉伯东部进行石油勘探、开采和经营的特权。

1938 年,Socal的子公司通过“深处挖掘”并在达曼第七号油井首度发现石油,并向向沙特政府预付5万磅黄金。后来,虽然阿美的股权从 Socal一家扩展至四家美国公司,但一直跟沙特政府没什么关系。

直到 70年代,阿拉伯世界出现民族主义风潮,沙特政府迫于压力才逐渐买入阿美的股权,直到80年代,沙特阿美才重新被沙特拥有。但是有意思的是,这家掌控着最重要国家资源的“国有公司”连带着整个油气行业被一股脑归为私有企业,甚至没有列入财政预算,这个“私”究竟是谁家的“私”外界也是不得而知的,所以坊间也有不少沙特阿美“姓美不姓沙”的诸多传闻。此外,在沙特宣布阿美公司国有化很多年后,美国国会作为美利坚合众国的立法机构以及联邦最高法院,将阿美石油公司定义为美国公司,并受美国法律管辖。美国国会的官方刊物《国会季刊》将阿美公司描述为“美国在海外的最大私人投资”。沙特阿美是全球经济的重要基石之一,它每天生产和销售 1000万桶石油。目前,沙特阿美掌控着沙特最重要的国家资源,其原油产量、出口量以及液化天然气出口量均名列榜首。沙特阿美拥有超过2600亿桶原油储量,天然气储量超过288万亿立方英尺。此外,沙特阿美还是全球最大的炼化企业之一。如今,沙特阿美下游业务不断延伸,进一步扩展到化工领域。

然而,40 年来,沙特阿美的财务状况一直是全球商界最大的秘密之一,只有极少数公司高管、政府官员和王室成员知道。关于这家国有石油巨头的首批财务数据让人们知道是因用于评估金融市场数十年一遇的重大交易的可能价值:沙特阿美拟议的首次公开发行。

该公司 2017 年上半年净利润 338 亿美元,轻松超过苹果、摩根大通和埃克森美孚之类的美国企业巨头。而且,由于沙特阿美贡献了沙特阿拉伯的大部分财政收入,这些会计报表还为主权债投资者解读沙特王国的财务状况提供了一个独特视角。数据中最引人注目的事实是:该公司几乎完全没有债务,而且生产成本大大低于行业标准。

如果说沙特阿美石油公司是沙特阿拉伯的国中之国,那么平淡无奇的“石油供应与调度中心”就是该公司“更为核心的秘密”。石油供应与调度中心安装了长达70米长的“数据墙”。通过安装在油井、输油管、炼油厂及码头的十万个传感器和取值点,调配着沙特王国出产的每滴石油和每立方英尺天然气的去向,在巨型数字屏幕上监控油气输向港口及发电厂,追踪油轮装运原油。

然而IPO准备工作揭开的面纱只是财报一角,更详细的数据仍是禁地。数十年来,沙特阿拉伯宣称的石油储量一直令外界困惑:自 1989年以来,它们保持着每年约2600亿桶的水平,这个水平远远超过与沙特阿美最接近的上市公司对手埃克森美孚。沙特阿美表示,沙特还有4000亿桶资源有待勘探,这些都将最终成为沙特的石油储量。首席执行官阿敏·纳瑟尔表示,公司开采出的石油战油田地质储量比平均为50%左右,但最高达70%,相比之下,全球的平均水平约为33%。一位高管透露说,如果把平均采收率提高到70%,将增加800亿桶的石油储量。这是埃克森美孚最新总储量的四倍之多。眼下这些数字或许正在接受IPO前严格的审计。作为一家油企,沙特阿美最大的卖点是它拥有的油气开采规模是埃克森美孚的12倍、壳牌的27倍,产出水平也高出好几倍。员工数量更少,每桶石油的债务调整后现金流更高,炼油、石油化工及上游业务均有不俗的利润率。它的顾问希望,到上市时,沙特阿美能拥有类似世界石油巨头的董事会架构。过去的三年油价下滑,大型上市油企纷纷放弃了扩展计划,而沙特阿美由于成本低仍在继续投资。在热浪裹挟的鲁卜哈利沙漠,广阔的谢巴赫油田印证了一切,沙特阿美去年把那里的石油产量提高25万桶,达到100万桶,同时启用了处理液化天然气的新设施。

说起沙特阿拉伯,人们的第一反应就是伊斯兰教国家的老大,其实确切地说,沙特是伊斯兰教最大派系,逊尼派的老大。它是世界上现存少有的君主专制国家。

1902年在科威特酋长的支持下,21岁的伊本·沙特带领40多个勇士,骑着骆驼,向利雅得发起进攻,夺回利雅得,建立第三个沙特酋长国。

1932年,沙特宣布建立以其家族的名字命名的沙特阿拉伯王国,并成为第一代国王。

1953年,沙特病逝,沙特的妻子们娘家都各有背景,所以王子们也党羽林立,所以沙特干脆让他的儿子轮流继承王位,至今已有6任国王,堪称“兄终弟及”的典范。

多少年以来,沙特国王、甚至是王储们给世人最直观的印象就是——老王位从长子传给第二子、第四子、第六子、第十子…在一群王二代手里传来传去,老人挂了才能传给另一个老人,大家拼谁活得长。

现任国王萨勒曼却打破这个传统,上台后先是免了自己的同父异母弟弟的王储之位,立了自己同母兄长的儿子纳伊夫为王储。而不久之后,国王又将自己的亲侄子废了,扶自己的30岁出头的儿子小萨勒曼为王储,“兄终弟及”由此变转为“子承父业”。

沙特阿美之所以能走上上市的道路的,主谋正是沙特年轻的王储小萨勒曼。过去两年,小萨勒曼一直是沙特变革的代言人,今年31岁的他,是萨勒曼国王与其第三王妃,拥有中东最强家族背景的法赫达王妃的长子。他学业优异,以第二名的成绩取得沙特国王大学法学学士学位。同时,他似乎很早就开始为从政做准备,和同辈的其他王子不同,他不抽烟,也不晚归,而且“总是非常在意自己的形象”。和他一起工作的沙特官员说,他很注重细节,不惧怕风险而且敢于打破常规,这在传统上谨慎的沙特来说是“少有的品质”,完美的处女座人设。

眼下,沙特正试图改革严重依赖石油的经济结构,所以小萨勒曼推出了雄心勃勃的“愿景2030”经济计划,而沙特阿美的IPO则是“愿景2030”的其中一个重要组成,成为沙特在低油价时代通过私有化筹得资金的工具,这笔钱将直接流入国家主权基金。

“愿景2030”的目的是推进经济多元化,途径是改善商业环境、支持中小企业发展、国家投资、发展非石油产业、发展私营企业,特别是要发展采矿、制造、旅游休闲、金融投资等非油气产业。简而言之,就是最终实现沙特国王宣称的目标:“到2030年,沙特将不再依赖石油!”

2016年以来,因沙特阿美坊间传闻最高达2万亿美元的估值规模,以及一波三折的首次公开募股(IPO)计划从而备受世界瞩目。

决定进行IPO操作后,沙特阿拉伯政府任命本国主权财富基金主管亚西尔·鲁迈延接替能源大臣哈立德·法利赫,执掌沙特阿美公司董事会。更换掌门人有助于沙特能源部与沙特阿美的治理分离,扫清两者间的利益冲突,同时向外界表明了沙特政府推动沙特阿美IPO的决心。有消息传出,沙特阿美要以IPO的方式把公司5%的股份投入股票市场,以募资1000亿美元。原本沙特阿美预计在2017年底前完成IPO,但这个计划一直被推迟,到2018年甚至一度有传闻称其上市计划被搁置。

今年4月,沙特阿美首次在国际市场发行120亿美元债券,吸引了超过1000亿美元认购,认购比例超过8倍,取得巨大成功。今年4月成功发行120亿美元债券之后,沙特阿美一度陷入停滞的IPO陡然增速。与此同时,沙特阿美首次披露了财务数据,其2018年的净利润高达1110亿美元。这个数字接近苹果公司同期净利润的两倍,也高于摩根大通、谷歌母公司Alphabet、Facebook和埃克森美孚的利润总和。

随后 6 月,沙特王储在接受《中东时报》采访时表示,沙特将基于合适状况,以及在合适时间下,开展沙特阿美 公司的上市工作,并重申,预计沙特阿美上市将于 2020 年后期至 2021 年初进行。

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子当地时间 9 月 17 日晚在沙特西部城市吉达召开了一场全世界媒体 都期待已久的发布会。14 日凌晨沙特两处石油设施遭到袭击后,这位刚上任不久的能源大臣曾表示将在 48 小时 内公布事件调查结果,三天过去,未曾想阿卜杜勒阿齐兹并未公布调查结果,但带来一个“振奋人心”的消息: 沙特石油供给已经恢复正常!此言使得市场极度震惊,跳涨拉升的油价更是瞬间回吐过半涨幅。 阿卜杜勒阿齐兹王子在记者会上表示,沙特的石油共计已经恢复到 14 日石油设施遇袭前的水平,而沙特阿美石油 公司动用其在全球范围内的原油储备以保障正常供应,要知道阿美石油这个世界最大石油公司的原油储备有将近 2 亿桶,而按照国家石油储备建设的计划,到 2020 年中国的国家原油储备也“仅仅”刚刚超过 5 亿桶,沙特阿美 这样的储备足够让自己骄傲。 在原油供给恢复的同时,沙特被袭击的石油设施也已部分恢复生产,阿美石油董事局主席在同一个记者会上回答 提问时透露,被袭击的布盖格油田的产量已经恢复到了 200 万桶 / 日,而整个沙特的石油生产将在本月底之前恢 复到 1100 万桶 / 日的正常水平。其表示,阿美的上市计划将在未来一年内如期推进,不会受到石油设施遇袭事件 的影响,特别强调这次袭击事件不仅没有影响到沙特阿美石油公司,反而让它变得更加强大,而之前曾经在阿美 公司工作的数以百计的工作人员也都从世界各地表达了支持,在盈利和争创外汇这件事情上,沙特基建团队做到 了令世界瞠目结舌的高效率。 公司估值最主导的因素是油价,不过油价要是一直维持在 50 美元每桶的价格,对沙特未必也是一件坏事,毕竟沙 特在全球各大产油国中生产成本几乎是最低的。并且,沙特政府为了促进阿美上市并拿到好价格,沙特王室早前 专门颁布一道降低沙特阿美企业税率的指令,企业税从 85% 下调至 50%。

到目前为止,各方对沙特阿美的估值五花八门,2 万亿美元被证实是沙特王储此前对外宣称的估值,但在油价下 跌和利润缩水的影响之下,这一数字已经不被外界所认可。路透社曾报道称,接受其调查的基金经理和机构投资 者预计,沙特阿美的市值将在 1 万亿美元至 1.5 万亿美元之间。不过无论如何,袭击事件令沙特阿美本就充满争 议的估值进一步承压。

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