Written by 13:55 非农数据

非农爆冷,薪资疲软, 但难以撼动! 美联储既定经济评估

每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时,美国劳工局会对近 12 万 家企业和政府机构进行调查,进而统计就业人数、失业率与薪资增速等就业指标,这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定程度上反映了美国经济基本面,因此也是美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。

北京时间1月10日(周五),美国劳工部公布数据显示,美国12月非农新增就业人口 14.5万,不及预期的16万;失业率维持在3.5%的50年低位,失业率已经连续21个月保持在低于4% 的水平。

图一:美国季调后非农就业人口变动

这是自 20 世纪 60 年代以来持续时间最长的一次;薪资增速意外下降至 2.9%,为 2018 年 8 月以来最低。12 月零售贸易 / 医疗健康就业人数录得增加;过去三个月,平均新增非农就业人数为 18.4 万。

图二:美国 12 月失业率

美国 12 月份就业增长的放缓程度超过预期,但是就业增长的速度仍然足以保持历史上持续时间最长 的经济增长步入正轨。尽管受贸易局势影响制造业陷入深度衰退,该报告可能不会改变美联储的评估,即经济和货币政策都处于“良好状态”。经济学家认为2019年底的经济增长率应该在2.3%左右。 另一方面,部分经济学家表露出担心劳动力短缺会严重限制就业,但是劳动力市场仍在以健康的速度继续创造就业机会。

美国 12 月非农就业人数略低于市场预期,主要受到制造业岗位意外下滑的拖累,同时时薪同比增幅 也降至 2.9%。因此,尽管失业率仍然维持在 3.5% 低位,这一数据报告仍被解读为不尽如人意,尤其是美国本土制造业就业疲软的状况再度凸显了其经济结构失衡的软肋,可能为美联储此后维持宽松力度提供口实。受此影响,数据公布瞬间,美元指数自日内高位回落近 20 点,而国际金价则跳涨近 9 美元。

图三:联邦基金利率期货

非农公布后,联邦基金利率期货暗示,市场预计美联储在 1 月会议上维稳的概率小幅下降 89.8%,加息概率为 10.2%,降息概率为零。

市场预计美联储 2020 年只可能降息 1 次,最早在 2020 年 11 月会议上才可能进一步降息,降息概率为 50.0%;若此次会议上没有降息,12月降息概率为57.4%。

图四:美国 12 月平均每小时工资年率

尽管 12 月非农就业人口增速较前月有所下降,但预计美联储不会太快调整货币政策,2020 年晚些时候的货币政策可能取决于薪资上升消费者支出的正面影响是否超过其对企业利润的负面影响。

非农岗位平均每月增量,仍远高于与劳动年龄人口增幅保持一致所需的每月 10 万个,尽管 制造业受贸易争端所累。其中部分归因于和感恩节较平常稍晚,相关的季节性波动对其产生影响,数据分析师曾担心这一因素将大大抑制聘雇,结果看来显然没有那么悲观。不过令人担忧的一点是,美国劳工部下属的劳工统计局在统计就业数据时,可能无法充分考虑 到持续 18 个月的中美贸易纷争对就业的影响,包括关税冲突导致制造业衰退和公司倒闭。 先前已有不少乐观数据,例如消费者支出、贸易和楼市报告,均表明如今已处于第 11 个年头的经济扩张并没有衰退之虞。对中美贸易摩擦可能引发经济下滑的担忧,促使美联储 2019 年三度降息。去年经济成长的确放缓,第三季时增速从 2018 年的近 3% 放慢至 2.1%。 不过现在随着美中 1 月份即将签订第一阶段贸易协议,政策制定官员对前景更有信心,他 们上月暗示借款成本可能至少整个今年都将维持不变。经济分析师预估去年底经济增长率 约为 2.3%。多名美联储官员早在非农公布前即表示,由于风险开始减轻以及企业面对新的 贸易环境进行调整,经济可能已度过了最糟糕的时期。

(Visited 17 times, 1 visits today)
[email protected]
Close