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通胀预期死灰复燃,美日空头再度遇难

最近的市场用一个词来形容,就是纠结。良好的经济数据一方面让投资人期待经济的软着陆,但另一方面也担心通胀将死灰复燃。

在上周五发布的密歇根大学数据中,消费者信心指数报得66.4,连续第四个月上涨,创下一年来新高,体现了美国民众对未来经济充满着信心;然而同时发布的一年期通胀预期报得4.2%,远超过前值3.9%与预期值3.8%,终结了连续三个月的下滑。这说明伴随经济的改善,通胀是否受控的问题再度回归大众的视野。巧的是,明天即将发布美国的月度核心CPI数据,足以提供价格趋势动能,需要重点关注。

不过美国的经济数据却并非上周五行情的最大动能,导致价格波动的关键在于日本央行行长的换届。就在当日午间有媒体报道称,行长候选人之一的现副行长雨宫正佳拒绝接任职位,政府便提名了另一位候选人植田和男为下一任日本央行行长。在获得提名后的采访中,植田和男表示日本央行需要继续保持宽松政策。在这一系列的消息面影响下,日元汇率大幅度波动,连带美元与多数资产价格随之震荡。这也再次证明了我们的观点,目前美联储已经不再是主导市场的唯一因素,欧洲、英国与日本的政策变化才是趋势行情的关键。

USDJPY五分钟图

要理解上周五的行情,交易者首先需要知道植田和男的学术背景。他是麻省理工经济学派的支持者,主张政府干预市场;曾在安倍政府下担任央行委员会成员,并批判过安倍经济学让政府负债逼入极限。因此市场判断,相比持“鸽派”立场的雨宫正佳,植田和男更有可能提前结束收益率曲线控制,让货币政策提前正常化。因此在他获得提名时,日元瞬间大涨,不过他在采访中表达的谨慎态度无疑令日元多头失望,日元也随之回吐了所有涨幅,同时也牵连整个市场大涨大跌。

交易者需要明白,政策主张和实际政策往往是有差异的。日本政府高债务率之下暗藏的经济问题树大根深,盘根错节,难以根除。举例来说,有不少小型企业需要依靠不断借债维持运营,一旦日本政策开始收紧,这些企业也将面临破产危机;与此同时,日元走强也不利于商品与服务出口。相比长期的政策主张,中线所面临的各项风险才是日本央行关注的核心。由此来看,日元长期升值的趋势不变,但中期与短期内,日元仍将有不小的波动风险。

USDJPY四小时图

从美元兑日元四小时图来看,受到非农影响,美日突破了底部颈线封锁,鳄鱼线向上开口。美日在上周五回踩颈线后继续攀高,反转形态已经成立。考虑到近期的经济数据反映美国通胀仍有上行风险,交易策略可以等待CPI公布,一旦通胀数据高于前值,美日突破132-133区间,便有不错的跟随做多机会。入场时机可以配合鳄鱼线再度向上开口,同时AO柱线上穿零线的多头信号。上方的阻力在前高点135附近,下方支撑则要看130.5的颈线附近。

 

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