Written by 16:47 各国央行, 欧洲央行

2019年3月欧洲央行时势追踪

3 月 7 日,欧洲央行维持三大关键利率不变,修改前瞻指引,预计利率至少在 2019 年底之前保持不变,同时表示将于9月开始施行一系列为期两年的定向长期再融资(TLTRO-III)。

公布的政策声明中宣布了一系列新的长期目标贷款, 这些新的操作将有助于保持有利于银行的贷款条件, 包括维持货币政策顺利传导。欧元系统的贷款操作将继续以固定利率投标程序进行,只要有必要至少执行至 2021 年 3 月储备维持期结束为止,期间将提供全额 贷款。会在适当的时机公布 TLTRO-III 准确条款的进 一步细节。

欧洲央行担心,如果银行开始偿还明年到期的这些贷款,其资产负债表将迅速萎缩,自动起到政策紧缩作用,而此时正值经济需要一些额外支持之际。当经济放缓变得明显,并对区域货币构成威胁时,央行将寻找非常规方式来推动经济,特别是当基准利率处于负值区域时。将流动性注入欧元区的一种方式是,通过有针对性的长期再融资操作来实现增长和价格压力。央行 新增贷款可以刺激银行信贷,更重要的是,帮助银行对之前的贷款安排展期。

从本质上讲,一系列 TLTRO 举措是为银行创设的激励性长期贷款结构,以此鼓励增加贷款。贷款超过特 定基准的银行将能够以 0 至 -0.4% 的利率向欧洲央行借款。预计这些银行的净支出将保持在基准之上,违反这一水平将意味着他们需要提前偿还借款。

图:欧元 月线趋势图

欧洲经济数据低迷,3月中旬公布的欧元区、德国和法国制造业PMI数据均不及预期,受此影响, 欧元短线出现近百点的跌幅。此外,欧盟同美国的贸易局势也是市场近期关注的焦点。

临近月中,欧元获益于鸽派美联储决议迅速拉升,价格一度回升至 1.14545 压力位下方,但周五作为欧洲经济引擎的德国 PMI 数据首次跌破 45.00 关口,为 2013 年 6 月以来的最低水平,远低于市场所预期的上修至 48.00,逆转了近期市场对于欧洲经济复苏的信心,欧元回吐前期全部涨幅后继续小幅下挫。传统三架马车,一个正在尽全力摆脱欧盟,德国经济数据爆冷,而相对平静的法国更多是给市场无所作为的印象,种种迹象使市场越发觉得欧元区经济比此前预估的更加糟糕。

回顾 3 月整体整体表现,美元及欧元均在各自关键支撑位和压力位收出指向性明确的周线。美元在鸽派决议出炉后仅仅两天即扭转颓势的表现,料将极大提振美元多头情绪,相反,欧元多 头可能在此次冲高回落行情后士气低落,连续小幅刷新年度低点的走势几乎是可以预见的。

 

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