Written by 14:00 各国央行, 欧洲央行

2019年9月欧盟央行时势追踪

9月12日19:45,欧洲央行宣布降息10个基点,该预 期已经为市场所消化,欧元兑美元一度上冲逾 45 点至 1.1068,但欧银同时宣布重启 QE。于 11 月 1 日起,重 启资产购买计划,规模为每月 200 亿欧元,并将开始实 施利率分级制度,汇价迅速转跌。
具体内容为,欧洲央行存款机制利率下降10个基点 至-0.50%,同时维持主要再融资利率0%和边际借贷 利率 0.25% 不变。欧洲央行发表声明称,将改变新一轮 季度目标长期再融资操作 (TLTRO III) 的模式,以保持 有利的银行贷款条件,确保货币政策的顺利传导,并 进一步支持宽松的货币政策立场。为了支持以银行为 基础的货币政策传导,将引入双层准备金报酬制度, 使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响。 声明指出,对于合资格的净贷款额超过基准的银行,TLTRO III 业务所适用的利率将会较低,甚至可能低 至存款安排在整个业务期间的平均利率。其强调,利 率将维持在当前或更低水平直到通胀前景符合目标, 在新的 QE 结束后才会考虑加息。
鉴于欧元区经济表现不佳,看不到通胀压力上升迹象, 欧洲央行需要大胆行动,推出一套超出市场预期的宽 松举措。欧洲央行 6 月份开始表示将放松货币政策, 自那时以来,欧元兑美元汇率累计跌幅近 3.5%,许多 欧元区政府债券收益率创下历史新低。欧洲央行的目 标是,欧元区通胀率提升至 2% 附近,但是从 2013 年 以来,欧银一直未能实现这一目标,欧银决策层对成 员国政府领导人未能大幅增加支出来提振经济感到失 望,但他们对负利率能够再下调多少而不致造成恶果、 是否推出其他计划、以及这些计划的效果争论不休。

图为:欧元周线趋势图

欧洲央行降息 10 基点的举措市场早有预期,但重启 QE 的决定却使市场瞠目,毕竟德拉基即将 退位,市场此前一度认为在交接临近的时刻,欧央行会尽量避免采取容易增加更多市场猜测的 决定。
重启 QE 令欧元汇率瞬间暴跌,但利空消化后欧元企稳反弹,真正导致欧元 9 月走跌的原因是 欧美贸易谈判似乎陷入僵局,加之原本市场认为有戏,能够取代爱尔兰边境协议的后备计划更 是迟迟无法得出更为确切的消息。技术来看,欧元自 7 月利率决议无法重回 1.12000 关口以后 长线即呈空头格局,临近月底欧元更是刷新 2 年以来新低,若月线收盘价低于 1.1000 点位,则 原有的震荡下行形态将会被打破,后续欧元可能在其地区多重不确定性的影响下突发跳水。

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