Written by 16:11 各国央行, 欧洲央行

2019年6月欧洲央行时势追踪

6 月 6 日,欧洲央行公布利率决议维持三大关键利率不变,宣布第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)的细节, 表示当前利率将持续到至少 2020 年上半年结束。

欧洲央行宣布第三轮定向长期再融资操作(TLTRO) 的细节,三轮长期再融资操作(TLTRO)的利率为0.1%, 长期再融资操作(LTRO)的利率可以低至较存款机制利率高 0.1 个百分点。再投资计划持续时间会保持必要的长度,以维持有利的流动性条件和货币宽松的充足程度,将在首次加息后持续再投资计划。

此前欧洲央行利率决议声明表示,当前利率至少到维持至 2019 年年底,但本次则表述为至少 2020 年上半年结束,如有必要,将维持关键利率在当前水平直至确保欧元区通胀率中期内持续趋同至低于但接近 2% 的水平。

针对此前 3 月份通胀率预期也进行调整,预计 2019 年通胀率为 1.3%,3 月预期为 1.2%;预计 2020 年通胀率为1.4%,3月预期为1.5%;预计2021年通胀率为1.6%, 3月预期为 1.6%。

在利率决议后的新闻发布会中,欧洲央行行长德拉基表示欧洲央行对经济前景进行了仔细的评估,负利率的积极贡献没有减少,行减密切监测减轻负利率政策的负面影响的工具。全球性逆风因素拖累经济增长,就业增长,薪资增长为通胀带来上行压力,经济增长风险依然偏向下行,未来几个月内通胀可能下行,核心通胀将在中期上升,欧洲央行有决心在不利的情况下作出行动,欧洲央行已准备好调整所有政策工具。

前瞻指引中已经将英国脱欧及其他的不确定性因素纳入考虑,经济数据并不糟糕,没有看到前景有任何明显的恶化,经济衰退可能性很低,严肃对待通胀预期下滑,不存在通缩的可能性,没有看到经济通胀预期脱锚的威胁,价格预期下行的现象不止出现在欧洲, 仍旧对基本面充满信心,部分官员提高了重启 QE 的可能性;部分委员上调了降息的可能性。

图为:欧元 日线趋势图

回顾 6 月欧元整体走势,其多头表现较前期明显更为亮眼:欧元汇率在本月完成持续半年的下降通道线的突破。较为戏剧性、且需要市场参与者充分关注的是,此次欧元价格大幅上涨其本质来自于美指大幅下跌的关联性,欧元区内部不论经济数据、还是各风险事件都并未出现好转, 甚至情况正在变的逐渐恶化。

除欧洲央行纪要公布以外,欧洲央行行长德拉基在葡萄牙辛特拉的讲话也暗示可能拓宽 QE 空间。其暗示了降息的意愿,表示希望将通胀恢复到目标水平,并表示当前形势需要进一步的刺激措施。更重要的是,欧洲央行决策者表达了“在非常规政策上维持灵活且有想象力”的想法。这最终将促使欧洲央行考虑购买欧洲重要行业和地区经济体的股票,从而以更持久的方式来刺激总需求和企业投资。

去年年末闹的沸沸扬扬的意大利财务危机也重回公众视野,对于意大利财政问题欧盟是否会采取相应制裁措施至今尚无定论,处罚并不是目的,避免高额占比的财政赤字占比才是根本。另一方面,英国脱欧进展现在关注的焦点暂时由“外转内”,其与欧盟的纠葛,以及将会对双方经济发展带来的影响也在继续,只是现况表现的较为平静。

技术面来看,欧元依旧和美指保持和良好的负相关属性,在市场疯狂抛售美元的时刻,买入欧元的举动帮助其完成下降通道线上轨的突破,不过目前来看,相较于美指周线更长周期的通道 线来讲,此举恐只能帮助欧元在基本面环境未出现巨大潜在风险的情景下暂时走多,其突破后 带来的多头上行动力可能指向上方 1.15450 一线。交投中和美元相似,除关注潜在的单边多头 趋势外也应关注欧元对突破压力位的回测情况,主要趋势为多头,但期间回落至则 1.13050 的举动则是大几率出现的次级修正走势。

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