Written by 11:57 日本央行

2022年1月日本央行时势追踪

1月18日,日本央行发布了最新的利率决议,将短期利率保持在-0.1%,并维持10年期债券收益率为0%。同时维持目前的ETF与J-RIET购买框架不变,继续为经济提供大规模支持。保守的政策并没有出乎市场的意料,不过需要注意央行在发布决议时的态度变化。

在本次利率决议中,日本央行时隔8年来首次上调了通胀预期。由于日本特殊的经济与政策环境,在过去8年里,央行一直将物价风险定义为“偏向下行”。但本次决议中,日本央行将物价风险上调为“温和上升”。央行态度的转变不禁令市场思考,行长黑田东彦上个月说需要通过加息控制通胀,并非是空穴来风。毕竟“通胀高、加息快、货币涨”这个逻辑已经在很多西方国家,尤其是美国、欧洲与英国等国家,反复得到验证。那么日本央行到底表达的是什么态度呢,这对于日元与美元交易者而言,尤为关键。

在分析央行态度之前,交易者首先需要明白一个经济学基础逻辑,货币宽松(降息与量化宽松)的目的是刺激经济活动,而非提高通胀率。通胀率的上涨只是经济复苏的体现,而非真正目标。根据本次决议中日本央行对经济的描述,受到疫情影响,东京等多个地区实施了更严格的防疫措施,日本的经济风险仍然偏向于下行。经济既然不好,那么通胀从何而来?那便是从国际能源以及原材料价格的暴涨中来。日本作为一个岛国,自然资源相对匮乏,因此极度依赖能源与原材料进口。这也导致国内通胀受到进口价格上涨的拉动,而非经济的带动。

东京核心CPI物价指数(剔除能源与食品)

此外,受到疫情封锁的影响,日本不同地区的经济恢复速度差异巨大,尤其是首都东京连续封锁更是雪上加霜。从东京核心CPI物价指数(剔除能源与食品)来看,物价指数不涨反跌接连下滑。这点与欧美国家截然不同,日本经济目前还远没有形成通胀的螺旋上涨态势,通胀风险也还没达到需要“控制”的水平。

目前日本央行的通胀目标是长期2%的水平,与其他发达国家相同,但日本目前的通胀率仅仅是0.6%。央行自己也表示,物价面临的风险处于均衡水平。因此央行加息的条件不足,预计利率即将维持在当前或更低的水平,以继续刺激不佳的经济。

整体来看,日本央行在本次决议中市场的态度是明显的鸽派,对日元也施加了贬值的影响,不过短线交易者还是需要关注央行行长黑田东彦后续的讲话。

受到决议内容影响,日元在随后的一小时内大幅下滑,预计日元贬值将持续一段不短的时间。值得注意的是,由于日元是全球流通量第三的货币,和欧元一样,对美元有着举足轻重的影响力。因此在日元贬值期间,美元反向大幅升值,引发所有直盘货币对同向波动。纵观外汇市场,看空日元或看涨美元是本周关键的交易策略。

USDJPY一小时图

从美日货币对小时图来看,经历上周美元跌深反弹后,美日货币对于昨日震荡整理,形成价格静区形态。美日交易者正在静待货币政策的佳音。在决议发布后,连续两根大阳线令美日突破静区,形成涨平涨中继形态。K线在突破后目前遭遇200均线压制进行小幅回调,鳄鱼线开口向上,AO柱线还未翻红。整体来看,短线多头力量仍然较为充足,交易策略以逢低做多为主。现价下方的支撑要看114.6-114.8区间,上方的阻力则要看115.2附近。

 

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