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3万亿规模缩表史无前例,巨大冲击之下日元受惠

昨日美联储公布了最新的货币政策会议纪要,针对美国未来的紧缩计划做了补充说明。其中受讨论最多的必然是加息与经济前景。在纪要中,美联储官员一致认为,经济前景有很大的不确定性,未来几次利率决议都需要加息50个基点。同时对市场发出警告,认为美国的金融环境较为脆弱,俄乌战争导致市场波动风险激增。

不过,看似激进的言论实际上却弱于市场的预期。在纪要发布的一天,掉期市场已经降低了加息预期。按照预期中的加息计划,6月和7月加息50基点,然后在9月、11月和12月分别加息25基点,那么加起来今年便是总共加息10码(算上3月和5月的3码,每码25基点)。由此可见,美联储的政策急转早已被纳入市价当中,最近的美元与股市同跌已经反映了10码的加息预期。整个金融市场正处在均衡状态,外汇与股票市场更容易出现震荡整理,而非趋势行情。

然而,投资者可能仍然小看了这次政策危机。一方面10码加息不一定控制得住外部通胀,另一方面缩表的影响还未完全纳入市价。美联储宣称要缩表3万亿,这可不是一个小数目,是整个央行资产的三分之一。从过去两年美债的流向来看,发行绝大多数的国债都被美联储所吸收,而小部分被境内与境外的美国企业购买,外国政府增持的美债实际上非常少。因此当美联储开始缩表,市场中的流动性将经受史无前例的冲击,政府赤字与先前的大放水将导致美债出现巨大缺口。这个流动性缺口将直接影响到美国经济与市场表现,因此美国股市上方的空头压力依旧非常沉重。全球的资本仍会朝着流动性充足的方向流淌,日元、澳元、欧元将有长线看涨的机会。

USDJPY一小时图

从美日小时图来看,由于美股持续回调,日元的避险能力得以发挥,因此日元两周来持续升值。恰逢美元大跌之际,美日汇率呈现明显的空头排列,下降趋势线的压力显著。短线来看在跌破127关口后快速反弹,空头形态还未确认,不过下方支撑已经被击穿,因此突破做空是关键的短线机会。入场时机尤其需要关注价格下穿127的空头信号,可以配合M顶反转、鳄鱼线向下开口以及AO柱线下穿零线等信号顺势入场,以提高交易的胜率。现价上方阻力主要集中在前高点127.5趋势线附近,下方支撑则要先看126.5前低点位置。

 

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20:30 美国当周初请失业金人数

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