Issue 36
临近 2019年年末，沸沸扬扬的全球贸易争端终于传出利好消息：中美双方宣布达成“第一阶段”贸易协议，双方还暂停实施原计划于12月15日对彼此商品加征关税的计划。中美贸易局面的缓和极大的削弱了市场避险情绪，全球股指、包括A50在内都给出了十分积极的反馈，国内沪指隔日开盘即大幅上涨，经济前景的好转同样提振市场对未来原油需求的预期。紧随其后，英国首相约翰逊顺利赢得多数席位的利好消息被市场完全消化，镑美汇率大幅回吐此前涨幅；而美国方面又传出了众议院弹劾特朗普的消息。
2019年ACY稀万证券金融月刊《论金》每期的封面故事相较此前取材更为易，19年是一个充满金融写作素材的年度，每隔一段时间总有值得交易者密切关注的“核心讯息”。
我们从封面故事的标题就能够对 2019年金融市场做出简单和高效的回顾。
01 月 《象驴相争，United States of America 创记录停摆恐》
02 月 《Donald Trump 签署国家紧急状态令 ，宣布美国正式进入全国紧急状态！》
03 月 《“减产 120万桶日”续命油市，市场大举反攻之际OPEC+陷入迷茫》
04 月 《欧元区经济深陷泥潭，IMF 差评不断，内在上行动力缺失的欧盟何去何从》
05 月 《相互试探的中美贸易战，博弈成本指引谈判走向》
06 月 《万众瞩目美联储态度，宽松、紧缩究竟为何如此难以取舍》
07 月 《“兄弟，让我们为这个国家注入活力，坚定地完成‘脱欧’吧！”》
08 月 《阿根廷股债汇三杀，市场恶性循环，IMF 救助贷款“越救越难”》
09 月 《阿美遇袭，全球能源供给遭重创，沙特产能直降 50%》
10 月 《欧盟换届，对欧洲经济进行全面评估的最佳时机》
11 月 《东方明珠，10 年来首次-2.9%》
如若评定 2019 年金融市场关键词，“不确定性”一定是最为适宜的选项，此中许多重磅事件产生的影响是以季度、 甚至年度为周期的， 2019 年只是他们影响周期时间段的一部分，后续将会在 2020 年度继续对市场产生深远影响。 粉末登场的美国大选更是不容错过的年度戏码。
美联储年度内三次降息操作后国内经济数据表现回暖，美联储官员和纪要中也基本统一口径：适当的政策路径是 保持现状已经“初步决定”支持在 2020 年维持利率不变。最近一次政策会议的经济预测显示，17 位美联储决策 官员中有 13 位预测利率至少在 2021 年之前都将维持不变，其他四位预测明年仅升息一次。
美元 2019 年表现还算坚挺， 7 月、9 月、10 月美联储决议公布后美指不跌反涨，连续三次降息操作均出现利空提 前消化的技术面走势。这在很大程度反映在买入意愿上美元异常强势，毕竟连续快速消化三次利空并不是那么容 易做到的，截至 2019 年临近收官，美指才堪堪跌破 2018 年 5 月至今形成的上升通道，这并不意味市场后续会强 烈看空美元，导致美元在 2020 年持续走跌。一方面是因为 12 月收线确认之前，我们还没有非常好的办法去判定 年度支撑位的真假突破；而另一方面随着时间推移，趋势修正后真正能从年度级别左右价格波动的支撑位是 96.20 关口。
2019 年带给交易者最多惊喜和做大获利可能的品种是“硬通货”黄金，正如开篇我们提到的“不确定”作为年度 关键词，金价的强势似乎无可非议，2019 年未解决的众多时间将会延续，那么金价的主要趋势就不会受到威胁，避险买需会持续的、阶段性的提振金价，除此之外“10年一次金融危机”的客观顾虑，也会让准备大手笔沽空黄金的投机客投鼠忌器。
XAU/USD 周线趋势图
2019 年中旬，市场恐慌情绪达到历史高位，黄金多头顺势十分坚决的将价格拉升至 1360 美元上方，这一举动使 得此前持续近五年的震荡趋势宣告终结，沉寂已久的黄金市场正式迎来牛市。12 月份英国大选、贸易谈判进展良 好使金价在通道中轨附近承压，但是截止目前金价回撤的幅度，远不足以影响持续半年的多头趋势。
如果以三角形内部最后一次突破拉升作为 1 浪和 2 浪回撤，目前金价即处于 3 浪波动或者 3 浪结束后的 4 浪，后 市不论是延续 3 浪走势亦或 5 浪冲高，客观的多头趋势在波动规律中也同样成立，在适宜的时段内看多 2020 年黄金价格依旧是有利可图的。
关于此次中美双方达成的“第一阶段”协议的具体内容市场所知甚为有限。有美方人士表示，“这次协议中还有 严格的监督执行机制，如果中方不能完成自己的承诺，美方还会将取消或者是减少的关税恢复到原来的水平。” 这意味着协议的达成会成为阶段性利好中的阶段性利好，一如此前 OPEC+ 深化减产市场面临的“减产执行力度” 问题。部分投行交易员透露，此利好消息已经得到了初步消化，因为市场一直预期第一阶段协议将会达成。此外， 第一阶段的协议没有达到市场预期，可能不足以完全恢复企业信心，或在出口或投资方面产生有意义的推动。市 场已经将注意力转向下一阶段的贸易协议前景，谈判进程注定漫长而艰辛。现在论及全球股市或者国内市场新一 轮牛市已经开启为时尚早，黄金多头趋势如此强烈的基调下，客观的来讲我们无法对经济前景过于乐观。不仅仅 是黄金，从一系列相关的品种我们也能够得到相同的结论，对“股票市场出现大牛”的论调尚需确认。
DJ30 周线趋势图
2016 年 10 月 31 日 -2019 年 1 月 29 日，美股道琼斯指数低点高点以超过 45°的速率上行；
2018 年初 -2018 年末圣诞节前夕，美股道琼斯指数低点高点以接近 45°的速率上行；
2018 年贸易问题出现至今，美国股市整体还是健康的，只不过增速大幅放缓，拉升的节奏和步调明显较之前吃力。
中美贸易第一阶段协议达成的利好消息，在年末短时间刺激市场买需，单从日线来看无疑让交易者感到欢欣鼓舞， 只是截至完稿，我们很难从长期指数价格看到利好的实质性作用：DJ30 指数重要关口如鲠在喉，为了新一轮牛市 的开启，多头仍需百尺竿头更进一步突破 28500-28600 区间，让价格打破 19 年度吃力的上行步调。
欧元区自身经济已经足够让市场失去信心，市场一度质疑“欧洲央行的货币工具箱中，是否还有新的、有效工具 能够逆转乾坤”。11 月欧盟理事会和欧洲央行例行换届，德拉基更是在退休前宣布开启 QE 措施，拉加德接任至 今尚未明确发生，只是开始“呼吁欧盟各国采取适宜的财政措施”，这正是市场质疑欧央行工具箱的根本原因。4 月中旬，传统欧盟三架马车的德、法两国制造业数据相继暴雷，另市场大跌眼镜，欧元受拖累盘中一度大幅跳水。 临近年末，我们可以从“欧洲一哥”GER30 指数来观察欧元区过去一年股票市场的表现。
GER30 周线趋势图
GER30 指数一如道琼斯指数，“英国退欧不确定性部分消除”、“贸易环境改善”的消息并没有让多头完成质变， 反而在消化基本面信息的过程中回吐了此前的短线应激性涨幅。和道琼斯指数稍有不同，GER30 在 2018 年 1 月 22 日创历史的高点 13600，给愿意看多它的多头施加更多的心理压力。12 月末的盘整，给指数价格留下长周期二次冲高测试 13600 关口的机会，但能否成功则尚需观察，我们在审视趋势或波动的时候更相信自己的眼睛，而非 预测。
人民币汇率的表现基本符合市场预期，第一阶段协议达成后人民币稍许升值，只是远远没有当前浓厚的乐观情绪那么让人激动：USD/CHN 仅仅回落至月度6.98188前期高点。
USD/CHN 周线趋势图
6.98188 这一价位分别在 2016 年 12 月 1 日和 2018 年 11 月 1 日两次阻止了汇率的进一步走高，并引发了汇价不同 幅度的客观下跌，6.98188 的价位对人民币多空双方至关重要。从“支撑、压力位互相转化”的技术面基本理论， 6.98188 目前对汇价毫无疑问是强大的支撑，11 月份行情在此区间附近收出下影线很长的企稳 K 线，12 月份利好 消息使汇率正处于第二次测试 6.98188 价位的阶段。如果在贸易利好传出、空头如此卖力的前提下多头坚守 6.98188 成功，则后市汇率刷新近几年高位可能将是大几率出现的局面。
避险、经济增长和贸易将继续主导市场波动，脱欧的戏份也不会相比 19 年出现减少，美国大选更是极大的增加了 市场的波动性和随机性。相较于 2019 年，2020 年将会有更多的风险和更可观的潜在利润，“风险和利润”同在。 此时临近年底，各品种纷纷“冲关”，阶段性观望、大级别趋势明确后跟进式布局才是最稳妥的选择。
