Written by 15:34 各国央行, 美联储

2019年6月美联储时势追踪

6 月 19 日,美联储公布最新的 6 月利率决议,美联储维持 2.25-2.50% 的利率不变,符合此前市场预期;此次政策投票结果为9:1,圣路易斯联储主席布拉德反对,他希望降息,近半数美联储官员认为今年降息是合适的;本次决议声明和上一次决议内容相比,本次决议内容明显转鸽。

今年以来,美联储一直“按兵不动”并保持“耐心” 的论调。此前上一次美联储会议上,美联储公布的 5 月会议纪要显示,公开市场委员会(FOMC)成员们一致认为,鉴于全球经济和金融形势的不确定性,在判断未来联邦基金利率目标区间上保持耐心仍然是适合的。此次美联储决议中最明显的鸽派转变在于,其放弃了之前的声明中对未来的政策调整保持“耐心” 的措辞,还称未来经济前景不确定性增加。美联储在决议声明中指出,美联储将密切关注将发布的信息, 将正确行动;当前美国就业增长稳固,失业率依然很低,劳动力市场强劲,经济温和增长;不过家庭支出增长,商业投资疲软;基于调查的通胀预期指标几乎没有变化,基于市场的通胀补偿指标已经下降。

此外,美联储在最新的经济预期中,基本维持 2019 年年内GDP预期不变,略微下调了失业率预期,但下调了关键的核心通胀预期。

截止目前,美国联邦基金利率期货显示,美联储 7 月份降息的概率增加。8 月份的基金合约显示,利率水平为 2.105%,比现在 2.37% 的有效联邦基金利率低了 26.5 个基点,美联储利率决议前的合约利率在 2.140% 左右。

市场较月初非农公布后对美联储年内降息的预期进一 步增长。据CME“美联储观察”:美联储7月降息 25 个基点至 2.00%-2.25% 的概率为 68.8%,降息 50 个 基点的概率为 31.2%;9 月降息 25 个基点至 2.00%2.25% 的概率为 14.8%,降息 50 个基点和 75 个基点的 概率分别为 60.7% 和 24.5%。

图为:美元指数 周线趋势图

美国最近公布的经济数据大多低于预期,美国经济增速放缓信号明显。此前一季度经济超预期主要因为对外政策带来的贸易逆差改善以及库存因素,劳动力市场紧俏,但薪酬增速缓慢,美国低通胀风险增加。基本面上,除 5 月销售零售数据表现良好外,其余数据均表现交叉,美国消费数据不如预期,制造业数据疲软,是近三年来的历史低位,且有持续下降的趋势。美联储“审时度势”关注的 5 月核心 CPI 也不及预期,美国 5 月季调后 CPI 月率为 0.1%,为自 1 月以来最 小增幅,预期值为 0.1%,前值为 0.3%。美国 5月未季调核心CPI年率为 2%,预期值和前值为 2.1%。

6 月交投初期,一系列表现不及预期的数据导致美指在匆匆刷新近两年高点后快速跳水,期间 因销售零售数据表现不错,美元在联储利率决议公布前出现回升,但力度上稍有欠缺,并未帮助价格回升至通道线中轨上方。而果不其然,随后歌声嘹亮、态度转变明显的联储表态使得市场短时间疯狂抛售美元,非美货币则水涨船高。技术面此次传递出明确信号:美元跌破持续 1 年多的上行通道被跌破,后市不论基本面,还是技术面美元指数都将面临空头带来的巨大压力, 多空激烈胶着近 3 个月之后空头顺利完成逆袭。技术面破位带来的下行动力可能导致价格短时 间内下跌至 94.10-94.40 一线支撑区间,不过再此之前,交易者仍应留意盘中行情对破位趋势线的回测情况。

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