每月第一个周五的北京时间 20:30 夏令时，美国劳工局会对近 12 万 家企业和政府机构进行调查，进而统计就业人数、失业率与薪资增 速等就业指标，这就是万众瞩目的非农就业报告。非农报告在一定 程度上反映了美国经济基本面，因此也是美联储衡量国家经济、调整货币政策的重要依据。
北京时间 12 月 6 日，美国 11 月非农就业报告出炉，表现大放异彩，一扫 11 月 ISM 制造 业和 ADP 就业人数小幅不及预期的阴霾，加之此前美联储官员一再强调暂停降息的表述， 美联储 12 月决议中维稳利率的预期大幅升温。数据公布后，美元指数短线拉升至 97.85， 收复本月第一周近 30% 的跌幅。
图一：美国季调后非农就业人口变动
具体数据显示，美国 11 月非农就业岗位大增 26.60 万，远超预期的增加 18.30 万，前值从 增加 12.80 万上修至增加 15.60 万。
图二：美国 11 月失业率
美国 11 月失业率较前值和预期值下滑 0.1 个百分点至 3.50%，再创半个世纪新低； 11 月平均时薪年率较前值和预期值高出 0.1 个百分点至 3.10%。
美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为 20.5 万。制造业就业人数增长，反映了罢 工工人回归岗位的情况；专业技术和医疗保健就业人数录得显著增加。
因此前罢工的通用汽车工人重返就业市场，11 月非农就业人口增幅为 10 个月以来最大，美国制造 业就业人数创 1998 年以来最大增幅。医疗行业增加招聘，这证明尽管制造业持续低迷，但经济依旧 温和扩张。失业率已经连续 20 个月保持在低于 4% 的水平，这是自 20 世纪 60 年代以来持续时间最 长的一次，且失业率重新回落至 3.5%，平均时薪同比增幅扩大至 3.1%。
美国国内就业市场继续强劲，未受到外部风险事件冲击，虽然数据中包括了因为 10 月通用汽车罢工 事件而恢复的就业岗位，但扣除这一影响，岗位净增幅度仍超 20 万，高于所有分析机构预测。从所 有角度看，这都是一份无懈可击的完美就业答卷。
图三：联邦基金利率期货
（1）非农公布后，联邦基金利率期货暗示，市场预计美联储在 12 月会议上维稳的概率为 97.0%，加息概率为 3.0%，降息概率为零；
（2）市场预计美联储 2020 年只可能降息 1 次，最早在 2020 年 9 月会议上才可能进一步降息，降息概率为 53.5%，若此次会议上没有降息，11 月降息概率为 56.8%。
图四：美国 11 月平均每小时工资年率
近期有关贸易逆差、楼市和大件商品订单的数据给美国经济提供了非常出色的评估，但贸 易紧张阴云仍笼罩在最长扩张期头顶，目前美国经济已连续扩张至第 11 年。11 月份就业 岗位增长势头强劲，失业率创下半个世纪新低，工资水平超过预期，就业数据井喷式增长， 将过去三个月平均新增非农就业人数推升至 20 万以上，这是相当了不起的表现。
11 月末，美联储主席鲍威尔讲话暗示美联储不大可能在短期内考虑加息，招聘、失业率和 薪资增长最新数据将向金融市场参与者和政策观察者提供最新迹象，紧俏的就业市场将继 续提振消费者支出，从而支撑美联储关于货币政策仍足够宽松的观点。在通胀远超 2% 目 标水平前，美联储极有可能在一段时间内维稳。尽管 11 月非农数据向好，但美联储的立场 可能不会这么快改变，只是有更多理由在连续三次降息之后维持利率不变。
